주식 시장을 지켜보다 보면 같은 회사 이름 뒤에 붙은 보통주와 우선주라는 두 가지 명칭이 생소하게 느껴질 때가 있습니다. 왜 똑같은 기업의 주식인데 가격 차이가 발생하고 어떤 상황에서 수익의 기회가 생기는지 평소 궁금해하던 분들이 많을 것입니다.
보통주는 우리가 흔히 아는 의결권이 있는 주식이고 우선주는 의결권이 없는 대신 배당을 조금 더 많이 받을 권리가 있는 주식을 말합니다. 단순히 배당을 더 받는다는 이유만으로 가격이 결정되는 것이 아니라 시장의 수급이나 기관의 투자 성향에 따라 두 주식 사이의 가격 차이인 괴리율이 벌어지기도 합니다.
보통주와 우선주 사이의 가격 차이를 보는 법
보통주와 우선주의 관계를 이해하려면 시장에서 거래되는 괴리율이라는 개념을 먼저 살펴보는 것이 큰 도움이 됩니다. 괴리율은 보통주 가격에서 우선주 가격을 뺀 뒤 이를 보통주 가격으로 나눈 값을 백분율로 표시한 지표를 뜻합니다. 역사적으로 이 괴리율은 일정 수준에서 움직이는 경향이 있어 너무 많이 벌어지면 다시 좁혀지려는 성질이 존재합니다.
물론 기업의 재무 상태나 현금 흐름이 매우 탄탄한 경우에는 이 괴리율이 상당히 오랫동안 유지되기도 합니다. 그렇기에 괴리율이 평소보다 지나치게 커졌다고 무작정 우선주를 사는 것보다는 해당 기업이 실제로 배당 성향을 유지하고 있는지 체크하는 과정이 필요합니다. 기관이나 외국인 투자자들도 이 괴리율을 보고 자금을 이동시키는 경우가 많아 주가 흐름을 읽는 중요한 단서가 됩니다.
괴리율 변동을 활용한 투자자의 시선
괴리율이 변동하는 이유는 단순히 배당 문제뿐만 아니라 시장의 유동성이나 기업의 지배구조 이슈와도 밀접하게 맞물려 돌아가는 경우가 많습니다. 대형 우량주의 경우 우선주 발행량이 보통주보다 훨씬 적어서 시장에 물량이 조금만 나와도 주가가 크게 출렁이는 특성을 보입니다.
투자자들은 이러한 변동성을 이용해 보통주를 매도하고 우선주를 매수하거나 반대로 우선주를 팔아 보통주로 갈아타는 전략을 취하기도 합니다. 다만 우선주 거래량이 워낙 적은 종목은 내가 원하는 가격에 팔지 못하는 상황이 생길 수 있으니 유동성을 충분히 고려해야 합니다. 거래량이 뒷받침되지 않는 우선주는 가격 왜곡이 심해 괴리율이 정상 범위를 벗어나도 실제 매매가 쉽지 않을 수 있습니다.
기업의 현금 흐름과 우선주 배당의 상관관계
우선주 투자는 회사가 벌어들인 이익이 주주에게 얼마나 안정적으로 환원되는지에 달려 있다고 해도 과언이 아닙니다. 이익이 크게 늘어나는 시기에는 보통주가 더 큰 관심을 받지만 배당을 늘리겠다는 기업의 발표가 나오면 우선주가 보통주보다 강세를 보일 확률이 높아집니다.
실무 환경에서는 이러한 배당 관련 공시가 나오기 전후로 괴리율이 어떻게 변화하는지 모니터링하는 일이 빈번합니다. 배당금이 확실히 정해진 뒤에는 우선주 가격이 보통주 가격과 비슷하게 수렴하는 현상이 나타나기도 합니다. 이러한 흐름을 미리 파악하고 대응하는 것은 자산 관리의 관점에서 매우 흥미로운 경험이 될 수 있습니다.
많이 궁금해하는 질문들
(질문) 우선주 가격이 보통주보다 비싸질 수 있나요?
(답변) 네 시장의 수급이나 특정 이벤트로 인해 일시적으로 우선주가 보통주보다 높은 가격에 거래되는 상황이 종종 발생합니다.
(질문) 괴리율이 크면 무조건 우선주를 사야 하나요?
(답변) 괴리율이 크다고 해서 무조건 매수하는 것은 위험하며 거래량이나 배당 수익률을 종합적으로 고려해서 판단해야 합니다.
(질문) 보통주를 우선주로 바꾸는 기능이 있나요?
(답변) 일반적인 주식 시장에서는 보통주와 우선주가 별도의 종목으로 상장되어 있어 직접적인 전환은 불가능합니다.
(질문) 어떤 종목이 우선주 투자가 유리할까요?
(답변) 배당 성향이 높고 주주 친화적인 정책을 펼치는 대형 우량주 위주로 관심을 가지는 것이 접근하기 수월합니다.
(질문) 거래량이 적은 우선주 투자의 위험성은 무엇인가요?
(답변) 원하는 시점에 매도가 어렵고 적은 거래량으로도 가격이 크게 변할 수 있어 자산 운영에 제약이 생길 수 있습니다.
차익거래 기회를 포착하는 기준점 마련
차익거래는 가격 차이를 이용해 수익을 내는 것이지만 보통주와 우선주의 관계에서는 완벽한 무위험 차익거래를 찾기가 매우 어렵습니다. 두 주식 간의 가격 움직임이 시간차를 두고 나타나는 경우가 많아서 이론적인 가격 차이만 믿고 진입하면 손실을 볼 위험도 존재합니다. 특정 구간에서 괴리율이 역사적 고점에 도달했을 때 우선주를 모아가는 방식으로 접근하는 것이 일반적인 방식입니다.
물론 이때도 보통주의 하락을 대비한 위험 관리 수단을 함께 마련하는 것이 좋습니다. 단순히 가격만 보고 진입하기보다는 기업의 주주총회 시즌이나 중간 배당 이슈가 있는 시기를 꼼꼼히 살펴야 합니다. 투자자마다 생각하는 괴리율의 적정 수준이 다르므로 본인만의 기준을 세우는 것이 우선되어야 합니다.
우선주와 보통주 투자시 유의해야 할 사항
시장에서 우선주는 보통주보다 낮은 가격에 거래되는 것이 일반적이지만 간혹 우선주가 더 비싸지는 현상이 발생하기도 합니다. 이런 상황은 보통 시장의 과열이나 특수한 매수세가 붙었을 때 나타나는데 이때는 추격 매수를 자제하는 것이 바람직합니다. 주식의 본질은 결국 기업의 가치이며 괴리율은 그 가치를 찾아가는 과정에서 발생하는 일시적인 오차일 뿐입니다.
단순히 괴리율이 낮다고 해서 저평가되었다고 판단하는 것은 위험한 생각일 수 있습니다. 해당 종목의 상장 주식 수나 평소 거래량 그리고 시장에서 소외된 이유는 없는지 종합적으로 따져보는 시각이 필요합니다. 너무 적은 거래량의 우선주를 다량 매수하면 나중에 매도할 때 큰 폭의 가격 하락을 감수해야 할 수도 있습니다.
주식 거래 시 고려할 만한 시장의 수급
주식 시장은 수급에 의해 가격이 결정되는 생물과 같아서 괴리율이 이론적으로 말이 안 되는 수준까지 벌어지는 경우도 흔합니다. 기관 투자자들이 우선주를 대량으로 매집하거나 반대로 보통주를 처분하는 상황이 오면 가격 괴리는 더 커질 수 있습니다. 일반 개인 투자자들은 기관의 수급 변화를 확인할 수 있는 거래원 입체분석 도구 등을 활용해 보는 것이 도움 될 수 있습니다.
차트상으로도 보통주와 우선주의 가격 움직임을 겹쳐서 비교해 보면 어느 쪽이 먼저 움직이는지 파악하는 재미가 있습니다. 대개의 경우 보통주가 먼저 움직이고 우선주가 뒤따라가는 형태를 보이지만 강력한 배당 이슈가 있을 때는 우선주가 먼저 치고 나가는 모습도 보입니다.
| 구분 | 보통주 특징 | 우선주 특징 |
|---|---|---|
| 의결권 | 있음 | 없음 |
| 배당 우선순위 | 보통 | 높음 |
| 유동성 | 매우 높음 | 낮음 |
시장에서 주식을 거래할 때 항상 수익이 보장되는 것은 없다는 사실을 명심해야 합니다. 보통주와 우선주를 통한 투자는 기업의 재무제표와 주주 환원 정책 그리고 시장의 수급 상황이 복합적으로 어우러진 결과물입니다. 처음에는 작은 비중으로 시작해 두 주식 간의 움직임을 체감해보며 경험을 쌓아가는 과정이 무엇보다 중요합니다.
어떤 종목을 선택하든 본인의 투자 기간과 성향을 고려해야 하며 지나치게 단기적인 변동성에 일희일비하지 않는 자세가 필요합니다. 꾸준히 기업 가치를 공부하고 시장의 흐름을 관찰하다 보면 자신만의 투자 기회를 발견하는 눈이 길러질 것입니다.
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